盡管特朗普的獲勝在選前已經(jīng)有所預(yù)料和計(jì)價(jià)，但他橫掃所有7個(gè)關(guān)鍵搖擺州從而在總票數(shù)和選舉人票中均輕松擊敗哈里斯，這還是略微出乎市場(chǎng)的意料。更關(guān)鍵的是，共和黨還重新獲得了參議院多數(shù)，并有望繼續(xù)掌控眾議院（選舉結(jié)果還未全部出爐但概率高達(dá)97%），“紅色浪潮”即將成為現(xiàn)實(shí)。
這令在選前已經(jīng)運(yùn)行了一段時(shí)間的“特朗普交易”在周三陷入瘋狂模式 —— 美國(guó)三大指數(shù)齊創(chuàng)新高，大型銀行股漲幅均超10%，特斯拉飆升15%，美債收益率和美元指數(shù)跳升至4個(gè)月來的最高水平并重挫非美和黃金，比特幣突破75000美元，Coinbase漲幅達(dá)到驚人的31%…
“特朗普交易”的本質(zhì)是市場(chǎng)預(yù)期他的貿(mào)易戰(zhàn)（增加關(guān)稅）和國(guó)內(nèi)延長(zhǎng)減稅法案等政策一方面可能刺激通脹回升迫使美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息步伐，同時(shí)也會(huì)引發(fā)更激進(jìn)的財(cái)政政策來彌補(bǔ)稅收收入的不足從而惡化財(cái)政狀況。此外，驅(qū)逐非法移民相當(dāng)于減少勞動(dòng)力供給，同樣有推高工資和通脹的風(fēng)險(xiǎn)。
盡管在完全掌控國(guó)會(huì)（大概率）的情況下，特朗普能夠輕易的推行他的政策，但增加10%甚至更高的關(guān)稅應(yīng)該只是用來和對(duì)手談判的手段和籌碼而非真正目的，降低貿(mào)易逆差才是特朗普貿(mào)易政策的核心，也符合他“美國(guó)優(yōu)先”的理念。
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美元指數(shù) 周線圖
來源：TradingView，Forex.com
在特朗普勝選之后，利率市場(chǎng)立即下調(diào)了對(duì)于明年的降息幅度預(yù)期，同時(shí)12月維持利率不變的概率升至了31%。不論是從近期整體樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看或者從預(yù)防通脹回歸的角度出發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)都將對(duì)未來的降息更為謹(jǐn)慎，這是美元的利好。我們將在本周五美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議聲明和新聞發(fā)布會(huì)中獲得最新的線索。
另外不可忽視的就是美債拋售的壓力導(dǎo)致收益率的上揚(yáng)，從而拉大與歐洲、日本、中國(guó)等國(guó)家的利差，這會(huì)再次突顯出美元的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。
對(duì)美元指數(shù)來說，周線圖上突破意味著多頭將目標(biāo)瞄向106-107的前高區(qū)域。
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EURUSD 日線圖
來源：TradingView，Forex.com
歐洲已經(jīng)在科技、創(chuàng)新等領(lǐng)域落后于中美，潛在的貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)正處在衰退邊緣的歐洲來說無疑是雪上加霜。IMF的預(yù)測(cè)將美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上調(diào)至2.8%，而歐元區(qū)僅為0.8%。數(shù)據(jù)顯示，2023年歐盟對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差達(dá)到1580億美元。
更令人擔(dān)憂的是，作為歐洲經(jīng)濟(jì)火車頭的德國(guó)可能會(huì)率先進(jìn)入衰退，尤其是其汽車產(chǎn)業(yè)將直接面對(duì)關(guān)稅的沖擊。此外，德國(guó)的執(zhí)政聯(lián)盟也存在分崩離析的可能，總理舒爾茨預(yù)計(jì)將于明年1月舉行信任投票，也不排除3月提前大選的可能。
特朗普的上任可能會(huì)平息地緣風(fēng)險(xiǎn)，但也會(huì)迫使其歐洲盟友增加國(guó)防開支加大財(cái)政壓力。而從更長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，美國(guó)的右轉(zhuǎn)也會(huì)加速歐洲右轉(zhuǎn)，歐洲一體化進(jìn)程將遭到考驗(yàn)。
對(duì)于歐洲央行來說，降息是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊的唯一選擇，盡管這會(huì)使得歐元變得更為疲弱。目前12月降息50個(gè)基點(diǎn)已經(jīng)成為市場(chǎng)的主要猜想。在周三巨大的看跌形態(tài)之后，歐元或在年內(nèi)跌向1.0600甚至1.0450。
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XAUUSD 日線圖
來源：TradingView，Forex.com
美國(guó)大選這一今年最大的懸念揭曉后，黃金當(dāng)日跳水3%，市場(chǎng)顯然偏向認(rèn)為特朗普會(huì)致力于結(jié)束地區(qū)沖突降低地緣風(fēng)險(xiǎn)。值得提醒的是，在2016年11月8日特朗普勝選后，黃金經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多月累計(jì)11%的跌幅。
不過影響黃金走勢(shì)的并不是美國(guó)的政治生態(tài)，金價(jià)在過去4位總統(tǒng)的任期內(nèi)無一例外大幅上漲。降息周期和全球央行的增持需求才是讓我們繼續(xù)看好黃金的理由，降息周期還將持續(xù)至少一年，而新興市場(chǎng)去美元化的進(jìn)程將更為漫長(zhǎng)。
短期內(nèi)美元的強(qiáng)勢(shì)或令金價(jià)繼續(xù)承壓，但適度回調(diào)修正周線甚至月線級(jí)別超買指標(biāo)或許能為今后的延續(xù)上漲提供空間。下方關(guān)注趨勢(shì)線所在的2600美元關(guān)口。
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羅素2000指數(shù) 日線圖
來源：TradingView，Forex.com
特朗普的減稅政策被認(rèn)為是對(duì)中小公司的利好，因此羅素2000指數(shù)隔夜的漲幅要遠(yuǎn)超三大股指。作為參考，在2016年11月8日特朗普獲勝后的一個(gè)月內(nèi)，該指數(shù)上漲了15%。在完成了強(qiáng)勢(shì)突破后，多頭已經(jīng)將目光上移至歷史高點(diǎn)2461。當(dāng)然，一旦“特朗普交易”消退或發(fā)生反轉(zhuǎn)，超額的漲幅可能會(huì)遭遇回吐。
不過和黃金一樣，美股在更長(zhǎng)的周期中并不關(guān)心政黨屬性，經(jīng)濟(jì)周期以及企業(yè)盈利才是根本，從這一點(diǎn)上來看，繼續(xù)樂觀看到AI概念以及納斯達(dá)克的前景。
有意思的是，市場(chǎng)普遍認(rèn)為特朗普對(duì)高科技股公司不感冒，但在他的第一個(gè)任期內(nèi)，科技板塊的累計(jì)漲幅達(dá)到180%，反而能源股是表現(xiàn)最差的。
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HK50 日線圖
來源：TradingView，Forex.com
從隔夜歐洲和亞太主要股指普跌就可以看出，美國(guó)大選對(duì)于全球資本市場(chǎng)都具有顯著的影響。
對(duì)于中國(guó)來說，在美國(guó)大選塵埃落定后，周五的財(cái)政刺激計(jì)劃會(huì)透露出什么樣的細(xì)節(jié)予以回應(yīng)是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。若要對(duì)沖潛在的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，勢(shì)必需要更深層的去激發(fā)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)，更大力度的貨幣和財(cái)政政策組合拳必不可少。
若周五公布細(xì)節(jié)符合甚至超出預(yù)期，HK50指數(shù)有望向上突破10月初以來的整理區(qū)間。反之，20000點(diǎn)將成為下方的首要支撐參考。
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