就在“特朗普交易”繼續(xù)蔓延的同時(shí)，市場(chǎng)焦點(diǎn)將逐步從大選轉(zhuǎn)向通脹等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的降息路徑。
上周市場(chǎng)回顧
四年一度的美國(guó)大選塵埃落定，特朗普橫掃全部關(guān)鍵搖擺州后最終再次入主白宮，并且有望掌握參眾兩院的多數(shù)。隨著特朗普2.0即將到來(lái)，市場(chǎng)也愈發(fā)擔(dān)心其政策導(dǎo)致的通脹風(fēng)險(xiǎn)，因此美聯(lián)儲(chǔ)在上周的降息的同時(shí)，對(duì)未來(lái)的利率路徑表達(dá)了謹(jǐn)慎。利率市場(chǎng)已經(jīng)大幅縮減了本輪降息周期的降息幅度和時(shí)間跨度等預(yù)期。
作為“特朗普交易”的核心，美元指數(shù)上周震蕩上行逼近105關(guān)口，非美貨幣則漲跌不一，歐元和人民幣等受潛在貿(mào)易戰(zhàn)的影響跌幅居前，但澳元、紐元等商品貨幣則小幅收高，英國(guó)央行如期降息25個(gè)基點(diǎn)但未來(lái)降息空間相對(duì)有限，英鎊周線收平。
隨著大選落幕，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性也隨之降低，導(dǎo)致黃金連續(xù)第二周高位回落收于2683美元，最近金價(jià)再次顯現(xiàn)出和美元（以及美債收益率）的反向關(guān)系。WTI原油繼續(xù)徘徊在70美元附近。
考慮到特朗普主張的減稅政策和放松監(jiān)管，美國(guó)三大指數(shù)在選后齊創(chuàng)新高，周線漲幅均在5%左右，銀行股一周累計(jì)漲幅近10%甚至略好于AI概念股的表現(xiàn)。追蹤小盤股的羅素2000指數(shù)一周拉升近9%。
而中國(guó)股市則未能受到國(guó)內(nèi)財(cái)政刺激政策的利好影響，HK50指數(shù)連續(xù)五周收低，周五單日重挫近5%。
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本周展望
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美國(guó)10月CPI — 周三21:30（北京時(shí)間）
此前公布的核心PCE數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月維持在2.7%，顯出服務(wù)業(yè)的通脹壓力仍然較大，美國(guó)的通脹預(yù)期指標(biāo)甚至不降反升。
市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)本次CPI將從2.4%小幅升高至2.6%，核心CPI（下圖）或維持在3.3%。若數(shù)值高出預(yù)期，未來(lái)的降息押注可能被進(jìn)一步縮減（12月維持利率不變的概率升至35%）從而繼續(xù)利好美元。反之，可能會(huì)放緩美元的升勢(shì)。
本周其他重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還包括周四21:30的PPI，以及周五21:30的零售銷售。
此外本周還將聽(tīng)到眾多美聯(lián)儲(chǔ)委員的講話，其中鮑威爾（周五04:00）無(wú)疑是重中之重。
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中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與刺激計(jì)劃
固定資產(chǎn)投資、零售消費(fèi)、工業(yè)增加值等10月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)于周五公布。零售消費(fèi)的增速能否保持回升將影響市場(chǎng)情緒，但顯然投資者本周更關(guān)注的是10萬(wàn)億化債計(jì)劃會(huì)引發(fā)什么樣的市場(chǎng)反饋。
A50或HK50是較好的觀察指標(biāo)，指數(shù)能反映出海外資本對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的興趣，而本周阿里巴巴和騰訊的財(cái)報(bào)也將對(duì)指數(shù)產(chǎn)生影響。與此同時(shí)，USDCNH的走向或透露出交易者對(duì)經(jīng)濟(jì)和中美貿(mào)易前景的看法。
- 原油價(jià)格或持續(xù)低迷
本周二OPEC將公布月度原油市場(chǎng)報(bào)告，IEA的報(bào)告將于周四出爐。在上個(gè)月的報(bào)告中，兩者均下調(diào)了今明兩年的全球原油需求增速，并表達(dá)了對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂。
隨著特朗普的回歸，美國(guó)的油氣產(chǎn)能預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步提升。若需求端持續(xù)低迷，油價(jià)走勢(shì)在短期很難有實(shí)質(zhì)性的反彈，WTI原油或繼續(xù)受到70-72的阻力區(qū)域壓制。
值得注意的是，在美國(guó)大選過(guò)后，地緣風(fēng)險(xiǎn)或迎來(lái)新一輪新的博弈。未來(lái)幾周特朗普2.0將如何組閣是初步的信號(hào)。
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XAUUSD 日線圖
來(lái)源：TradingView
黃金連續(xù)兩周高位回落，周線圖上出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號(hào)，再疊加強(qiáng)勢(shì)美元的影響，金價(jià)短線或繼續(xù)經(jīng)歷調(diào)整。2710-2720區(qū)域存在明顯阻力，若無(wú)法突破恐下探至50天均線2650甚至趨勢(shì)線所在的2610附近尋求支撐。需要提醒的是，在2016年11月8日特朗普勝選后，黃金經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多月累計(jì)11%的跌幅。
大選過(guò)后，黃金的一周隱含波動(dòng)率大幅降至14.5%，暗示本周金價(jià)大概率在2629.12-2738.90之間波動(dòng)。
不過(guò)影響黃金長(zhǎng)期走勢(shì)的并不是美國(guó)的政治生態(tài)，降息周期和全球央行的增持需求才令投資者繼續(xù)看好黃金的理由。當(dāng)前的適度回調(diào)修正周線甚至月線級(jí)別超買指標(biāo)或許能為今后的延續(xù)上漲提供空間。
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EURUSD 日線圖
來(lái)源：TradingView
美國(guó)和歐元區(qū)在經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和利率前景方面的明顯差異令歐元成為上周表現(xiàn)最差的非美貨幣，歐元重挫背后還提前計(jì)價(jià)了特朗普對(duì)歐洲的貿(mào)易戰(zhàn)，以及了德國(guó)執(zhí)政聯(lián)盟解體、提前大選、預(yù)算案無(wú)法通過(guò)等混亂局面。
對(duì)于歐元來(lái)講，目前阻力最小的方向是下行，若匯價(jià)跌破上周低點(diǎn)1.0682后，1.0665以及1.0600關(guān)口將成為空頭新的目標(biāo)。
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