與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)不確定性和地緣局勢(shì)將繼續(xù)考驗(yàn)市場(chǎng)情緒。
上周市場(chǎng)回顧
美聯(lián)儲(chǔ)上周的會(huì)議中保持利率區(qū)間在4.25%-4.5%不變，計(jì)劃從4月開始放緩縮表。在經(jīng)濟(jì)展望中下調(diào)了2025-2027年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)，并上調(diào)了2025年的通脹預(yù)期，但點(diǎn)陣圖顯示今年仍會(huì)降息兩次。會(huì)議聲明強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)面臨的“不確定性”，因此在關(guān)稅大戰(zhàn)前景尚未明朗之前缺乏（快速）降息的依據(jù)。
中性的利率決議幫助美元指數(shù)連續(xù)三天反彈，不過美債收益率的下行可能阻礙美元的進(jìn)一步回升。值得注意的是，混亂的經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)開始“傷害”美國經(jīng)濟(jì)和美元，數(shù)據(jù)顯示美元的投機(jī)性多頭倉位已經(jīng)降至特朗普上任以來的最低水平。
黃金在過去12周中11周收漲刷新歷史新高至3057.49，但日線圖上出現(xiàn)漲勢(shì)放緩的跡象。白銀周線回落但守住30美元關(guān)口。對(duì)關(guān)稅和供應(yīng)短缺的擔(dān)憂幫助美國期銅價(jià)格創(chuàng)下去年5月以來的最高水平。WTI原油則攀升至68美元上方。
美國三大股指上周迎來久違的反彈，避險(xiǎn)情緒小幅降溫，但大型科技股仍處于大幅下跌后的修正階段。
隨著美元暫時(shí)企穩(wěn)，非美貨幣上周遭遇考驗(yàn)，歐元周中最高觸及1.0954后最終收低于1.0815，英鎊小幅下跌至1.2916，美/日重回149關(guān)口上方。英國和日本央行上周均維持利率不變。
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本周展望
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美國2月PCE物價(jià)指數(shù) — 周五20:30
美聯(lián)儲(chǔ)口中的“不確定性”指的自然是關(guān)稅大戰(zhàn)對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)的影響，因此美聯(lián)儲(chǔ)最為關(guān)注的通脹指標(biāo)肯定會(huì)引起市場(chǎng)的關(guān)注。
市場(chǎng)預(yù)計(jì)2月PCE維持在2.5%，核心PCE或從2.6%升至2.7%。通脹暫時(shí)的降溫可能無法緩解市場(chǎng)對(duì)于未來物價(jià)上漲的擔(dān)憂，降息預(yù)期升溫反而會(huì)令美元承壓。而一旦通脹回升，避險(xiǎn)情緒恐再次升高。
本周美國的其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還包括周一的PMI、周三的耐用品訂單、周四的四季度GDP終值和初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)等。
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主要經(jīng)濟(jì)體CPI
本周除了美國外，澳洲、英國（周三）和日本（周五）也將先后公布最新通脹數(shù)據(jù)。由于英國和日本上周剛剛公布最新的利率決議，因此本周的CPI數(shù)據(jù)影響程度或有限。
澳洲2月CPI預(yù)計(jì)繼續(xù)持平于2.5%，低于預(yù)期的數(shù)字可能會(huì)刺激澳洲聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年還有2-3次的降息空間，5月20日降息概率為75%。在通脹數(shù)據(jù)公布之前，澳洲將于周二公布2025-2026的聯(lián)邦預(yù)算案。
- 關(guān)稅與地緣
本周是特朗普4月2日公布“對(duì)等關(guān)稅”前的最后一周，圍繞關(guān)稅的威脅和報(bào)復(fù)的言論或?qū)?duì)剛剛出現(xiàn)企穩(wěn)跡象的美股造成又一波的沖擊，投資者可能繼續(xù)保持觀望。三大指數(shù)目前都經(jīng)歷了10%左右的回撤，并均處于200天均線下方。
除此之外，烏克蘭和中東問題懸而未決，地緣局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)依然無法忽視，這有望限制黃金的回調(diào)幅度。
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XAUUSD 4小時(shí)
來源：TradingView
在經(jīng)歷連續(xù)兩天的回落之后，黃金的多頭力量遭到一定程度的削弱，日線圖上在歷史高點(diǎn)附近形成了初步的反轉(zhuǎn)形態(tài)，暗示短線價(jià)格調(diào)整的壓力，也反映出美元的回暖。
下行方向的首要支撐是上周五低點(diǎn)3000美元心理關(guān)口，守住意味著保留短線繼續(xù)沖高的可能性。反之，則將考驗(yàn)2980以及趨勢(shì)線2950/60附近。不過潛在的關(guān)稅和地緣風(fēng)險(xiǎn)有望限制金價(jià)跌幅。
黃金一周隱含波動(dòng)率從16%降至14.3%，這意味著本周金價(jià)的潛在波動(dòng)區(qū)間為2961.69-3084.21，即上周五收盤價(jià)上下各61美元的區(qū)間。
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EURUSD 日線圖
來源：TradingView
歐元連續(xù)兩周在1.0900上方承壓回落且周線收盤均留下較長上影線，這里既是去年11月的高點(diǎn)，也接近2008年以來的下降趨勢(shì)線的阻力，再疊加美元的反彈，歐元短時(shí)間內(nèi)或許無法延續(xù)強(qiáng)勁的上升勢(shì)頭。
目前1.0800成為關(guān)鍵也是最后一道支撐，跌破后恐迎來更大幅度的回撤，美國對(duì)歐盟的對(duì)等關(guān)稅可能成為最后一根稻草？反之，反彈方向上1.0846/60是匯價(jià)重回1.0955前的重要考驗(yàn)。
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