美聯儲在1月會議上維持利率不變，符合市場預期，聲明中表示“通脹水平仍然略高”（鷹派），但同時鮑威爾又認為美國距離最終的中性利率還很遙遠（鴿派），因此未來降息路徑并不明朗。

目前利率市場押注3月維持利率不變的概率高達85%，全年降息預計1-2次左右，略少于美聯儲12月的點陣圖的預測，下一次降息可能出現在下半年。

降息放緩甚至暫停的預期是過去幾個月美元強勢的主要原因，而這背后的兩大支撐因素分別是關稅政策和穩(wěn)健的經濟數據。美國新財長本周表示美國將繼續(xù)實施“強勢美元”政策。不過在關稅議題有所降溫的情況下，數據將決定美元下一階段的走向。

作為美聯儲利率決策的重要參考，美國1月非農報告將于今晚21:30出爐。本周已經揭曉的就業(yè)數據好壞不一：

對于今晚的非農報告，市場預計新增17萬就業(yè)人口，前值為25.6萬；失業(yè)率預計維持在4.1%；時薪增速或保持在4.%。

數據或許無法改變美聯儲全年“放緩降息”的主流預期，但好于預期的就業(yè)報告將與貿易戰(zhàn)帶來的潛在通脹風險一起繼續(xù)對美元形成支撐。反之，不及預期的數據或使今年降息時間點提前，進而令已經有所松動的美元指數延續(xù)回調。

若就業(yè)報告好壞不一，失業(yè)率可能具有更高的影響權重，這畢竟是美聯儲更為看重的指標。高于預期的失業(yè)率或引發(fā)避險情緒導致美股的高位震蕩。另外，由于前值22.5萬為10個月新高，如何修正也值得關注。

下圖為過去12次非農數據以及當日市場表現，僅供參考。

XAUUSD 4小時

來源：TradingView，Forex.com

期貨和現貨黃金價格本周屢創(chuàng)新高，盡管黃金期貨和現貨的價差從60美元收窄至30美元以內，但套利交易短時間內仍有可能繼續(xù)刺激金價上漲。目前紐約期貨交易所黃金庫存持續(xù)升高突破3300萬盎司，突顯出在貿易戰(zhàn)和全球經濟前景不確定性的背景下市場對于黃金的渴望。

而黃金在中長期的需求依舊旺盛。世界黃金協(xié)會最新數據顯示，2024年全球黃金需求到達4974噸創(chuàng)歷史新高，其中全球央行購金量連續(xù)三年突破1000噸且四季度同比增長54%。

金價目前繼續(xù)在通道上軌上方運行，周五早盤再次加速上行。若非農數據強勁可能暫時打壓黃金多頭，下方關注2830一線。反之，若非農符合或不及預期，金價有望繼續(xù)沖擊2900甚至3000美元。

黃金隔夜隱含波動率為14.5%，暗示非農之夜金價大概率在2829.94-2882.36（歷史高點）之間波動。

USDJPY 日線圖

來源：TradingView，Forex.com

周五數據顯示日本12月家庭支出同比增長2.7%，遠超預期的0.2%，這和名義工資增速和通脹水平一起令日本央行年內有著繼續(xù)加息的壓力，市場預計下一次是5月。日本央行官員本周表示政策利率應該升至1%，目前為0.5%。即將開始的春季工資談判將為加息時間點提供進一步的參考。

技術走勢方面，在跌破9-1月的上升趨勢后，美/日加速下行失守200天均線，日內首先關注151.50附近的支撐。不斷收窄的美日利差或令匯價進一步承壓下探前低149一線即50%回撤位，其次是更為關鍵的145.80附近，這里是2020年以來的上升趨勢線所提供的支撐。

盡管小時級別上存在超賣跡象，且樂觀的美國非農報告可能幫助匯價短線反彈，但小幅修正（即使有）很難改變整體的下行趨勢。

1月非農前瞻 — 黃金沖擊2900美元？

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